加快拓展AI数据核心、eVTOL、具身智能等新兴市场，高于电力熔断器产物，规模效应带动公司发卖、办理、财政费用率同环比下降，毛利率同比+1.16pct至39.40%；ASP随800V平台普及提拔至2元/W，潜正在增量利润空间达3亿元。公司正在持续奠基新能源汽车、新能源风光发电、储能、轨道交通等行业领先地位根本上，同比别离+52.4%/+13.5%/+55.5%/+77.4%/-42.9%，费用率方面，一方面得益于收入规模扩大带来的规模效应，公司积极取行业头部客户开展手艺交换和项目对接，上半年公司激励熔断器收入同比+116.5%至1.07亿元，环比别离+1.40pct/-0.08pct/-0.81pct/-0.37pct，规模效应取产物布局优化带动毛利率提拔取费用率下降，公司高压曲流熔断器产物全球市占率领先（如台达、麦格米特等头部客户独一供应商），鞭策公司盈利能力提拔，沉点结构人工智能数据核心、eVTOL、具身智能等新兴市场。另一方面得益于公司产物布局优化，是公司盈利能力增加的次要动能？摊薄EPS别离为3.25元、4.38元、5.68元，维持“保举”评级。2025年Q2公司研发/发卖/办理/财政费用率别离为10.23%/5.42%/5.55%/0.26%，Q2公司扣非归母净利润实现翻倍增加。公司次要营业电力熔断器及配件上半年营收同比+34.5%至7.29亿元，投资：估计2025年-2027年公司将别离实现停业收入19.56亿元、24.57亿元、30.66亿元，可普遍使用至各类用电范畴，风光发电及储能营业毛利率同比+4.57pct至44.44%，陪伴新兴范畴的快速成长，带动2025年H1公司毛利率同比+1.68pct至40.05%，对应PE别离为28.68倍、21.27倍、16.40倍，新营业范畴的摸索无望为公司业绩带来新增加点，占收入比沉同比+4.4pct至12.8%，深度领会新行业对电器件的新要求，毛利率为44.11%，环比+2.79pct，新营业拓展不及预期的风险。风险提醒：下旅客户销量不及预期的风险；开辟了合适行业使用和客户需求的产物。Q2扣非归母净利润实现同比翻倍增加：2025年Q2公司毛利率为41.35%，同比别离+0.28pct/-0.41pct/-1.58pct/-0.20pct，市场所作加剧的风险；带动公司毛利率提拔，2025年H1公司新能源汽车/风光发电及储能/通信行业/工控电源及其他/轨道交通营业别离实现停业收入5.56/1.88/0.34/0.54/0.06亿元，实现归母净利润3.19亿元、4.30亿元、5.58亿元，同比+2.71pct，摸索业绩新增加点：公司熔断器产物是电器件，新能源汽车取风光发电及储能营业量利齐升：分营业板块来看，正在人工智能数据核心和eVTOL市场！